化合物半導體晶圓代工廠穩懋因光學與太空基礎建設業務獲利能力優於預期，近期獲得多間國際投資機構調升投資評等與目標價。受惠於低軌衛星射頻元件需求強勁以及人工智慧（AI）光通訊技術轉型，市場看好其中長期營運成長力道。
第三季獲利超預期 低軌衛星與光通訊雙引擎挹注
晶圓代工業者穩懋在最新公佈的第三季財務報告中，光學元件與太空通訊基礎建設業務展現優異的毛利率提升幅度，大幅超過市場先前估計。雖然近期中國大陸消費性智慧型手機需求表現相對平緩，但受惠於高毛利產品出貨佔比提升，第四季整體營收預估仍可實現個位數百分比的季成長。
這波成長主要得益於主要客戶太空探索科技公司（SpaceX）對於衛星通訊射頻（RF）元件的需求迅速擴增。隨著星鏈（Starlink）第三代衛星以及第二代行動通訊衛星逐步投入運營，加上穩懋同時參與多個國際低軌衛星計畫，太空基礎建設領域正成為公司最主要的營運成長動能之一。市場預估穩懋的低軌衛星業務營收佔比將從今年的 12% 翻倍成長，至 2028 年可達 31%，帶動整體基礎建設業務佔比提升至 50%。
布局氮化鎵新產線 配合太空高頻發射需求
為因應高頻高壓傳輸趨勢，穩懋積極調配並放大氮化鎵（GaN）元件產能，規劃於 2027 年建置 6 吋晶圓產線。由於氮化鎵功率放大器（PA）的毛利率較傳統砷化鎵（GaAs）功率放大器高出 10 至 20 個百分點，產能建置完成後將大幅提高產品附加價值並改善整體盈餘結構。
配合客戶規劃於明年下半年將衛星發射頻率提升至每週二次，穩懋新增的產能將能夠無縫銜接更為積極的太空部署計畫。法人評估，穩懋今年每股稅後純益（EPS）有機會達到 11.77 元，順利賺逾一個股本，並預估明、後年每股純益可分別提升至 16.66 元與 20.02 元，長線展望相當務實。
產業觀察
穩懋的營運轉型凸顯了台灣半導體供應鏈從傳統消費性電子領域，跨足航太與太空通訊市場的成功經驗。過去化合物半導體代工高度依賴智慧型手機射頻前端模組，容易受到消費市場景氣循環影響；然而隨著低軌衛星星系擴建與衛星直連手機（Direct-to-Cell）技術普及，航太與太空等級的化合物半導體需求出現爆發性成長。
對於台灣航太供應鏈與投資人而言，太空級元件具備極高的認證門檻與技術壁壘，一旦進入供應體系即可享有長期的訂單穩定度與高毛利率。穩懋在砷化鎵與氮化鎵雙軌布局的領先地位，不僅為台灣企業在國際太空基礎建設產業中佔據關鍵戰略位置，也證明台灣半導體實力在航太與太空通訊領域同樣具備強大的競爭力。
背景知識
化合物半導體（GaAs 與 GaN）：相較於傳統矽（Si）半導體，由三五族元素組成的化合物半導體具備高電子遷移率、高頻率與高耐壓特性。其中砷化鎵（GaAs）廣泛應用於智慧型手機與一般無線通訊的功率放大器；而氮化鎵（GaN）則具備更高能量密度與導熱效率，能承受高功率高頻段運作，是低軌衛星地面站、衛星載荷元件以及國防雷達的理想材料。
共封裝光學與 AI 光通訊（CPO & Optical Laser）：隨著人工智慧資料中心與超大型伺服器叢集運算量劇增，傳統金屬導線傳輸面臨功耗過高與訊號衰減問題。共封裝光學（CPO）技術將光收發模組與運算晶片共同封裝，利用光纖雷射傳輸資料，而化合物半導體正是製造光通訊雷射二極體的核心材料。
常見問題
穩懋在低軌衛星產業扮演什麼角色？
穩懋提供低軌衛星與地面接收站所需的化合物半導體晶圓代工服務，主要供應砷化鎵與氮化鎵功率放大器等射頻關鍵元件。
氮化鎵（GaN）技術對穩懋的毛利率有何幫助？
氮化鎵功率放大器的毛利率比傳統砷化鎵產品高出 10 至 20 個百分點，隨著產能擴充與高階應用增加，有助於進一步拉升整體獲利。
除了低軌衛星，穩懋還有哪些新的成長動能？
穩懋同時布局人工智慧資料中心所需的共封裝光學（CPO）與光通訊網路雷射元件，成為太空通訊之外的另一大長線成長引擎。